ОФЗ для физлиц: как выбрать и зафиксировать доходность

ОФЗ — облигации, которые выпускает Министерство финансов России для покрытия дефицита бюджета. Купив ОФЗ, вы даёте государству в долг под процент и получаете два источника дохода: регулярные купонные выплаты и возврат номинала в дату погашения (или разницу цен, если продаёте раньше).

Физическому лицу доступны четыре типа выпусков: ОФЗ-ПД с постоянным купоном (фиксированная ставка на весь срок — надёжная фиксация доходности), ОФЗ-ПК с переменным купоном (ставка пересматривается каждые 6 месяцев по RUONIA), ОФЗ-ИН с индексируемым номиналом (защита от инфляции) и ОФЗ-н «народные» (только для физлиц, покупаются в банках-агентах без брокерского счёта).

Доходность к погашению длинных ОФЗ-ПД в 2026 году — порядка 12–14% годовых, что выше большинства банковских вкладов при сопоставимом кредитном риске. Минимальный вход — 1 000 ₽ (номинал одной облигации), комиссия брокера — от 0,1% до 0,3% от оборота.

Купонный доход по ОФЗ облагается НДФЛ: льгота для государственных облигаций отменена с 1 января 2021 года, купоны облагаются с первого рубля. Ставка зависит от совокупного годового дохода (с 2025 года действует прогрессивная шкала НДФЛ: 13% при доходе до 2,4 млн ₽, далее выше — до 22%). Разница между ценой покупки и погашения — положительная переоценка — тоже облагается НДФЛ, но при долгосрочном владении может быть освобождена по ЛДВ (см. главу о налогах).

Новичку имеет смысл смотреть на ОФЗ-ПД: ставка купона известна на весь срок, а доходность к погашению зависит только от цены покупки. ОФЗ-ПК подходит, когда ожидается рост ключевой ставки и вместе с ней купона; ОФЗ-ИН — когда главная цель — не обогнать инфляцию, а гарантированно её перекрыть.

Путь 1 — через брокерский счёт (основной):

1. Откройте счёт у брокера с лицензией Банка России (проверяется на cbr.ru). Для ОФЗ достаточно обычного брокерского счёта; ИИС-3 тоже подходит, если вы планируете получать вычет на взносы.
2. Пополните счёт рублями. Минимум — стоимость одной облигации плюс комиссия; ориентируйтесь на 10–15 тыс. ₽, чтобы комиссия не съела доходность.
3. В приложении или терминале найдите выпуск по тикеру, например ОФЗ 26244 или SU26244RMFS4. Обратите внимание на дату погашения, купон, его частоту и текущую цену (в процентах от номинала).
4. Разместите лимитную заявку по цене не выше той, что даёт вашу целевую доходность. Доходность к погашению считает сам терминал или калькулятор Мосбиржи.
5. Получите купоны на брокерский счёт в даты выплат и заплатите НДФЛ при выводе или по итогам года — брокер выступает налоговым агентом и считает всё автоматически.

Путь 2 — ОФЗ-н в банке-агенте (без биржи):

1. Выберите банк из списка агентов текущего выпуска (публикуется Минфином; обычно это крупные государственные и частные банки).
2. Придите в отделение или подайте заявку в приложении банка, предъявите паспорт и ИНН.
3. Купите от 1 до 30 облигаций по фиксированной цене выпуска. Комиссия агента уже включена в цену, дополнительных платежей нет.
4. Купоны и погашение приходят на банковский счёт, указанный при покупке.

ОФЗ-н удобны тем, кто не хочет открывать брокерский счёт, но доходность у них обычно на 1–1,5 п.п. ниже биржевых ОФЗ-ПД из-за комиссии агента.

У каждой ОФЗ есть купонная ставка (процент от номинала в год) и график выплат — раз в 6 или 12 месяцев. Например, ОФЗ-ПД с купоном 11,25% платит 56,25 ₽ на облигацию номиналом 1 000 ₽ дважды в год, по 56,25 ₽ каждая выплата (562,50 ₽ за год — см. расчёт ниже).

Покупая облигацию между датами купона, вы платите продавцу накопленный купонный доход — НКД. Это часть купона за дни, которые прошли с последней выплаты. Если вы купили ОФЗ за 90 дней до купона, в цену автоматически включается НКД за эти 90 дней, а при получении купона вам вернётся вся сумма за полгода — прибыль образуется за счёт разницы.

Пример расчёта доходности к погашению ОФЗ-ПД:

• номинал: 1 000 ₽;
• купон: 11,25% годовых, выплаты дважды в год по 56,25 ₽;
• цена покупки: 97,5% от номинала = 975 ₽;
• до погашения: 3 года, 6 купонов суммарно 337,50 ₽;
• доход к погашению: (1000 − 975) + 337,50 = 362,50 ₽ на облигацию;
• простая доходность к погашению ≈ 362,50 / 975 / 3 ≈ 12,4% годовых.

Эффективная доходность с реинвестированием купонов будет чуть выше. Точную цифру под конкретную цену считает калькулятор Московской биржи или QUIK; при выборе выпуска сравнивайте именно доходность к погашению, а не купонную ставку.

С 2021 года брокер удерживает НДФЛ со всех доходов по ценным бумагам, включая ОФЗ, как налоговый агент. Что облагается:

• купонный доход — за каждый календарный год;
• положительный финансовый результат от продажи или погашения (разница между ценой продажи и ценой покупки с учётом НКД) — по итогам года или при выводе денег;
• отрицательный результат может уменьшать налоговую базу по другим бумагам в пределах счёта.

Ставка — 13% для совокупного годового дохода до 2,4 млн ₽, выше — по прогрессивной шкале до 22% (с 2025 года). НДФЛ с купонов ОФЗ брокер удерживает при каждой выплате автоматически. Лимит необлагаемого дохода по вкладам (210 000 ₽ на 2025 год) на купоны ОФЗ не распространяется — это разные виды дохода, и купоны облагаются с первого рубля.

Для долгосрочного владения действует ЛДВ — льгота долгосрочного владения: если вы владели ценной бумагой непрерывно 3 года и дольше и она приобретена не ранее 1 января 2014 года, вы можете освободить от НДФЛ положительную переоценку (рост цены и купонный доход) на сумму до 3 000 000 ₽ за каждый полный год владения. Льгота применяется при подаче декларации 3-НДФЛ или в личном кабинете ФНС, а не автоматически.

Расчёт налога на примере. Вы купили 10 ОФЗ-ПД по 975 ₽, купон 11,25% дважды в год (по 56,25 ₽ на облигацию за полугодие). За год купоны: 10 × 56,25 × 2 = 1 125 ₽. НДФЛ 13% = 146 ₽, на руки — 979 ₽ купонного дохода. При погашении через 3 года по 1 000 ₽ за облигацию положительная переоценка = (1000 − 975) × 10 = 250 ₽; если применяется ЛДВ, налог на переоценку = 0 ₽, без ЛДВ — 13% × 250 = 33 ₽.

Процентный риск длинных выпусков. Цена ОФЗ-ПД с погашением через 10+ лет падает сильнее всего при росте ключевой ставки. Если купили по 100% номинала, а ставка выросла — рыночная цена может упасть до 90% и ниже. Защита — держать до погашения или выбирать выпуски с меньшим сроком.

Переменный купон ниже ожиданий. ОФЗ-ПК платит по RUONIA за прошлый период: когда ставка снижается, купон следующего периода устанавливается ниже. Купив ОФЗ-ПК в ожидании высоких выплат, можно получить меньше, чем давала ОФЗ-ПД в тот же момент.

Покупка перед купоном с переплатой НКД. НКД включён в цену, поэтому «поймать купон» покупкой за день до выплаты — нейтрально: вы заплатите почти весь купон продавцу. Сама по себе схема не проигрышна, но и не выигрышна.

Свернуть всё в один выпуск. Диверсификация между выпусками с разными датами погашения снижает процентный риск и даёт лестницу погашений: часть денег возвращается каждый год, и её можно реинвестировать по новым ставкам.

Игнорировать комиссию. При обороте 10 000 ₽ и комиссии 0,3% вы платите 30 ₽ — это 3% от годового купона одной облигации. Проверяйте тариф и не дробить сделки: одна сделка на 15 000 ₽ выгоднее трёх по 5 000 ₽.

Сравнивать купон с доходностью вклада без учёта переоценки. Если ОФЗ торгуется дороже номинала (например, 104%), часть купона вы возвращаете при погашении: доходность к погашению окажется ниже купонной ставки.