ОФЗ для физлиц: как выбрать и зафиксировать доходность

ОФЗ — облигации, которые выпускает Министерство финансов России для покрытия дефицита бюджета. Купив ОФЗ, вы даёте государству в долг под процент и получаете два источника дохода: регулярные купонные выплаты и возврат номинала в дату погашения (или разницу цен, если продаёте раньше).

Физическому лицу доступны четыре типа выпусков: ОФЗ-ПД с постоянным купоном (фиксированная ставка на весь срок — надёжная фиксация доходности), ОФЗ-ПК с переменным купоном (ставка пересматривается каждые 6 месяцев по RUONIA), ОФЗ-ИН с индексируемым номиналом (защита от инфляции) и ОФЗ-н «народные» (только для физлиц, покупаются в банках-агентах без брокерского счёта).

Доходность к погашению длинных ОФЗ-ПД в 2026 году — порядка 12–14% годовых, что выше большинства банковских вкладов при сопоставимом кредитном риске. Минимальный вход — 1 000 ₽ (номинал одной облигации), комиссия брокера — от 0,1% до 0,3% от оборота.

Купонный доход по ОФЗ облагается НДФЛ: льгота для государственных облигаций отменена с 1 января 2021 года, купоны облагаются с первого рубля. Ставка зависит от совокупного годового дохода (с 2025 года действует прогрессивная шкала НДФЛ: 13% при доходе до 2,4 млн ₽, далее выше — до 22%). Разница между ценой покупки и погашения — положительная переоценка — тоже облагается НДФЛ, но при долгосрочном владении может быть освобождена по ЛДВ (см. главу о налогах).

В личном плане накоплений ОФЗ закрывают ядро — консервативную часть. Они уместны там, где сумма известна заранее и нужна в фиксированный срок: первоначальный взнос на жильё через несколько лет, оплата обучения, резерв на ремонт. Для такой цели подходит выпуск с погашением под горизонт: ставка зафиксирована, и колебания цены можно не замечать, если не продавать бумагу досрочно.

Главное отличие от депозита — досрочный выход. Вклад при расторжении теряет проценты, ОФЗ можно продать в любой торговый день, но по текущей цене. Поэтому чем длиннее горизонт и чем ближе дата погашения к цели, тем меньше результат зависит от рынка.

Любую сделку начинают с «чтения» инструмента: все важные параметры умещаются в карточку выпуска на сайте биржи и в решении Минфина о выпуске.

• номинал — базовая единица; для ОФЗ это 1 000 ₽;
• дата погашения — день, когда эмитент возвращает номинал последним держателям;
• купонная ставка и периодичность выплат — раз в 6 или 12 месяцев;
• текущая цена — в процентах от номинала, 100% означает паритет;
• накопленный купонный доход — часть будущего купона, которую доплачивает покупатель;
• доходность к погашению — итоговый показатель, считается от цены покупки.

Сравнивать выпуски между собой корректно только по последнему пункту, а не по размеру купона. Ставка 11,25% при цене ниже номинала даст большую полную доходность, чем ставка 13% при покупке дороже 100% от номинала.

Новичку имеет смысл смотреть на ОФЗ-ПД: ставка купона известна на весь срок, а доходность к погашению зависит только от цены покупки. ОФЗ-ПК подходит, когда ожидается рост ключевой ставки и вместе с ней купона; ОФЗ-ИН — когда главная цель — не обогнать инфляцию, а гарантированно её перекрыть.

Путь 1 — через брокерский счёт (основной):

1. Откройте счёт у брокера с лицензией Банка России (проверяется на cbr.ru). Для ОФЗ достаточно обычного брокерского счёта; ИИС-3 тоже подходит, если вы планируете получать вычет на взносы.
2. Пополните счёт рублями. Минимум — стоимость одной облигации плюс комиссия; ориентируйтесь на 10–15 тыс. ₽, чтобы комиссия не съела доходность.
3. В приложении или терминале найдите выпуск по тикеру, например ОФЗ 26244 или SU26244RMFS4. Обратите внимание на дату погашения, купон, его частоту и текущую цену (в процентах от номинала).
4. Разместите лимитную заявку по цене не выше той, что даёт вашу целевую доходность. Доходность к погашению считает сам терминал или калькулятор Мосбиржи.
5. Получите купоны на брокерский счёт в даты выплат и заплатите НДФЛ при выводе или по итогам года — брокер выступает налоговым агентом и считает всё автоматически.

Путь 2 — ОФЗ-н в банке-агенте (без биржи):

1. Выберите банк из списка агентов текущего выпуска (публикуется Минфином; обычно это крупные государственные и частные банки).
2. Придите в отделение или подайте заявку в приложении банка, предъявите паспорт и ИНН.
3. Купите от 1 до 30 облигаций по фиксированной цене выпуска. Комиссия агента уже включена в цену, дополнительных платежей нет.
4. Купоны и погашение приходят на банковский счёт, указанный при покупке.

ОФЗ-н удобны тем, кто не хочет открывать брокерский счёт, но доходность у них обычно на 1–1,5 п.п. ниже биржевых ОФЗ-ПД из-за комиссии агента.

«Народные» выпуски — маршрут для тех, кто принципиально не хочет открывать брокерский счёт. Продажа идёт ограниченной серией через банки-агенты, список которых публикует Минфин, и по документам похожа на обычный вклад: паспорт, ИНН, заявление.

• купить может только физическое лицо, и с ограничением по объёму;
• цена фиксирована на период размещения и не «гуляет», как биржевая;
• комиссия агента заложена в цену, отдельных платежей нет;
• купоны и погашение приходят на банковский счёт из заявления.

Расплата за простоту — пониженная ставка: из-за комиссии агента итоговая доходность уступает биржевым выпускам того же срока примерно на 1–1,5 п.п.

Есть и поведенческий риск: ОФЗ-н воспринимают как «бессрочный вклад» и забывают, что это облигация с датой погашения. Досрочно выйти из такой бумаги можно только по правилам агентской программы, а не по биржевой цене.

Отбор подходящего выпуска в терминале брокера или на сайте биржи занимает пять шагов:

1. Введите в поиск «ОФЗ» и отфильтруйте список по типу: постоянный купон, переменный или индексируемый номинал.
2. Отсортируйте по доходности к погашению — она считается от текущей цены, а не от купонной ставки.
3. Среди выпусков-конкурентов сравните даты погашения: при равной доходности предпочтительнее бумага с более ранним возвратом номинала.
4. Проверьте размер лота и минимальный объём заявки: некоторые инструменты торгуются кратно десяти облигациям.
5. Зафиксируйте целевую цену: лимитную заявку ставят не выше уровня, который даёт нужную доходность.

Точную цифру под конкретную заявку считает встроенный калькулятор — вручную проверять смысл негде, кроме арифметики. Если калькулятор показывает 12%, а по купону ожидается 14%, почти наверняка разница прячется в цене или в накопленном доходе.

У каждой ОФЗ есть купонная ставка (процент от номинала в год) и график выплат — раз в 6 или 12 месяцев. Например, ОФЗ-ПД с купоном 11,25% платит 56,25 ₽ на облигацию номиналом 1 000 ₽ дважды в год, по 56,25 ₽ каждая выплата (562,50 ₽ за год — см. расчёт ниже).

Покупая облигацию между датами купона, вы платите продавцу накопленный купонный доход — НКД. Это часть купона за дни, которые прошли с последней выплаты. Если вы купили ОФЗ за 90 дней до купона, в цену автоматически включается НКД за эти 90 дней, а при получении купона вам вернётся вся сумма за полгода — прибыль образуется за счёт разницы.

Пример расчёта доходности к погашению ОФЗ-ПД:

• номинал: 1 000 ₽;
• купон: 11,25% годовых, выплаты дважды в год по 56,25 ₽;
• цена покупки: 97,5% от номинала = 975 ₽;
• до погашения: 3 года, 6 купонов суммарно 337,50 ₽;
• доход к погашению: (1000 − 975) + 337,50 = 362,50 ₽ на облигацию;
• простая доходность к погашению ≈ 362,50 / 975 / 3 ≈ 12,4% годовых.

Эффективная доходность с реинвестированием купонов будет чуть выше. Точную цифру под конкретную цену считает калькулятор Московской биржи или QUIK; при выборе выпуска сравнивайте именно доходность к погашению, а не купонную ставку.

Накопленный купонный доход — это «купон в рассрочку»: он капает на облигацию каждый день между выплатами, но наличными уходит только держателю из списка в дату купона. Поэтому при сделке между выплатами покупатель доплачивает продавцу накопленную часть, а в ближайшую дату получает всю выплату целиком.

Пример в датах. Покупка за 90 дней до выплаты: в цену входит накопленный доход примерно за четвёртую часть года — это ваши же деньги, которые вернутся вместе с купоном. Из полугодовой выплаты в 56,25 ₽ лично ваша — часть за 90 дней, порядка 28 ₽; остальное — возврат переплаченного при входе.

При продаже движение обратное: покупатель возвращает вам накопленные дни владения через цену сделки. Это не новый доход и не расход — финансовый результат считается как разница между ценой выхода и ценой входа.

Отсюда два бытовых вывода. Покупать бумагу накануне выплаты — лишь одалживать себе чужие деньги на несколько дней. А при продаже накопленный доход возвращается, поэтому дата относительно купона не влияет на итог.

Купонная ставка — витрина, доходность к погашению — результат. Две бумаги с одинаковым купоном дают разный итог при разных ценах и разный при одинаковой цене, если даты погашения не совпадают. Сравнивать выпуски между собой корректно только по полной доходности.

Что входит в полную доходность:

• все купоны до погашения;
• разница между ценой входа и номиналом — в плюс или в минус;
• минус комиссия за сделку;
• минус НДФЛ: с купонов он удерживается в день выплаты, с переоценки — по итогам года.

Что в расчёт не берётся: проценты на остаток денежного счёта, обещания аналитиков и маркетинговые формулировки «премиальные выпуски». Считается сухая арифметика под конкретную заявку — и только её нужно сравнивать со ставкой по вкладу на тот же срок.

Покупка ОФЗ-ПД дешевле номинала добавляет к купонам второй источник дохода без дополнительного риска: эмитент возвращает ровно 1 000 ₽ независимо от того, сколько вы заплатили на вторичном рынке. Разница между ценой входа и номиналом — «вытягивание» к паритету.

Из практического расчёта: вход по 97,5% от номинала даёт 25 ₽ на облигацию к погашению. На трёхлетнем горизонте это около 0,9 п.п. в год сверху купонной ставки — немного, зато ровно та часть дохода, которая не зависит от поведения рынка.

Чем меньше времени до погашения, тем слабее эффект: 25 ₽ растягиваются на оставшиеся месяцы и в годовых почти исчезают. Дисконт имеет смысл «ловить» не на коротких бумагах, а на выпусках со сроком под цель — три-пять лет и дольше.

Быстрая проверка: калькулятор показывает полную доходность выше купонной ставки — вы вошли ниже номинала; показывает ниже — покупка прошла с премией, часть дохода уплачена заранее.

ОФЗ-ПК — инструмент на разворот рынка. Пока ставки растут или стоят на пике, переменный купон приносит больше фиксированного и держит цену бумаги около номинала. Как только рынок начинает снижаться, купон урезается период за периодом, а весь рост цены достается владельцам постоянных выпусков.

Механика, которую полезно знать до первой выплаты:

• база — средняя ставка RUONIA за календарный месяц перед стартом периода;
• к базе прибавляется надбавка выпуска — постоянный параметр решения о выпуске;
• объявленная ставка периода умножается на номинал и на длину периода;
• выплата считается на номинал, а не на вашу цену входа.

Пример расчёта: база периода 10% годовых — полугодовой купон около 50 ₽ на облигацию; база подскочила до 16% — выплата примерно 80 ₽. Обратно ставка опустилась — и доход режется без вашего участия.

Поэтому ОФЗ-ПК разумно брать как страховую часть портфеля, когда опасаетесь нового витка роста ставок, а не как основной источник дохода.

ОФЗ-ИН устроены иначе: купон у них крошечный и фиксированный, зато номинал индексируется на официальную потребительскую инфляцию. Доход складывается из надбавки к номиналу и символических купонных выплат; смысл инструмента — в том, что итог не зависит от разгона цен.

Заложено в выпусках 2–4% реальной доходности — сверх инфляции. Четыре вещи, которые стоит держать в голове:

• индексация идёт по официальному индексу потребительских цен;
• инфляция может оказаться ниже заложенной — и результат выйдет скромнее ожиданий;
• при развороте реальных ставок цена такой бумаги тоже падает, хоть и слабее длинных ОФЗ-ПД;
• купонные выплаты малы, главный доход приходит вместе с индексацией номинала.

Индексированный номинал реализуется только при продаже или погашении: до тех пор это рост стоимости бумаги, а не живые деньги на счёте. Положительная переоценка при выходе облагается как у любых ОФЗ.

Покупать ОФЗ-ИН стоит, когда главный риск для вас — цены, а не ставки. Для «фиксировать сумму к дате» этот выпуск не заменит постоянный купон с понятной арифметикой.

Лестница — приём против процентного риска и одновременно управление ликвидностью без досрочных продаж. Сумма делится на несколько выпусков с погашением в разные годы: каждый год один из них гасится, освобождая номинал и последний купон, и деньги переезжают в новый выпуск с актуальными условиями.

Конструкция на 400 000 ₽ может выглядеть так: четыре выпуска с погашением через равные интервалы, по 100 000 ₽ в каждый. Через четыре года лестница проходит полный цикл — и вы решаете заново, строить её снова или выйти из рынка.

Что лестница даёт:

• реинвестирование по актуальным ставкам вместо заморозки всей суммы на один срок;
• постоянный поток возвращаемых денег: не нужно продавать бумаги досрочно;
• усреднение риска: портфель не привязан к одной дате и одному ценовому уровню.

Что с неё теряется:

• больше сделок — выше суммарные комиссии, на малом капитале это заметно;
• четыре лимитные заявки вместо одной: подготовка занимает время;
• партии погашений нужно учитывать раздельно — по ним считается срок долгосрочного владения.

Любое решение по ОФЗ принимается внутри цикла процентных ставок. Пик 2025 года — 21% — пройден; на начало 2026-го расчётная ставка опускалась до 10%. Для инвестора это означает простой выбор: зафиксировать текущую доходность длинного выпуска или оставить портфель чувствительным к рынку.

Отсюда два практических вывода. Первый: покупка длинного ОФЗ-ПД после пика ставок и удержание до разворота рынка — сценарий с двойным доходом (купоны плюс переоценка, по которой работает льгота долгосрочного владения). Второй: если сценарий вам не нужен вовсе, а нужна просто ставка на срок — честная альтернатива облигациям есть, и это вклад.

Реакция цены на ставки — единственный по-настоящему важный риск ОФЗ для того, кто собирается продавать раньше погашения. Правило: чем дальше дата возврата номинала, тем сильнее двигается цена. Выпуск с горизонтом десять лет и больше может потерять за день больше, чем приносит купон за месяц.

Масштаб в цифрах: разворот ставок способен убрать у длинного выпуска 7–9% цены; купон за полгода на этом фоне — 5–6% от номинала. Одно сильное движение рынка обнуляет год ожиданий — и ровно наоборот, при развороте вниз тот же выпуск дорожает на величину нескольких купонов.

Как приручить чувствительность:

• держать под каждую цель свой срок: покупка через год — ближний выпуск;
• длинную часть портфеля не трогать: плавающая цена не коснётся вас, если не продавать;
• не собирать в один портфель дальние выпуски без понимания даты погашения каждого.

Простой ориентир для новичка: бумага, которую неприятно держать в голодный год рынка, — слишком длинная для вашей цели.

Сам по себе купон не работает: деньги лежат на брокерском счёте и тихо обесцениваются. Реинвестирование превращает регулярные выплаты в рост базы — каждый новый купон считается уже с увеличенной позиции.

Практическая схема для выпусков с полугодовыми выплатами:

• на 10 облигаций одна выплата приносит 562,50 ₽ — на новый лот не хватает;
• копить выплаты год: 1 125 ₽ купонов — и докупать облигацию по 975 ₽, сдачу оставляя на счёте;
• со второго года база — уже 11 бумаг, купонный поток выше, цикл повторяется.

За несколько лет такой «снежный ком» добавляет к доходу десятки процентов сверх простой суммы купонов — бесплатно, за дисциплину. Обратная сторона тоже есть: купонная дата не совпадает с удобной, деньги копятся между выплатами, а брокерский счёт без процента на остаток превращает ожидание в потерю.

Считать эффект просто: сравните итоговую сумму с той, что дало бы погашение без реинвестирования, — разница и есть цена вашей дисциплины.

С 2021 года брокер удерживает НДФЛ со всех доходов по ценным бумагам, включая ОФЗ, как налоговый агент. Что облагается:

• купонный доход — за каждый календарный год;
• положительный финансовый результат от продажи или погашения (разница между ценой продажи и ценой покупки с учётом НКД) — по итогам года или при выводе денег;
• отрицательный результат может уменьшать налоговую базу по другим бумагам в пределах счёта.

Ставка — 13% для совокупного годового дохода до 2,4 млн ₽, выше — по прогрессивной шкале до 22% (с 2025 года). НДФЛ с купонов ОФЗ брокер удерживает при каждой выплате автоматически. Лимит необлагаемого дохода по вкладам (210 000 ₽ на 2025 год) на купоны ОФЗ не распространяется — это разные виды дохода, и купоны облагаются с первого рубля.

Льгота долгосрочного владения и расчёт на примере

Для долгосрочного владения действует ЛДВ — льгота долгосрочного владения: если вы владели ценной бумагой непрерывно 3 года и дольше и она приобретена не ранее 1 января 2014 года, вы можете освободить от НДФЛ положительную переоценку (рост цены и купонный доход) на сумму до 3 000 000 ₽ за каждый полный год владения. Льгота применяется при подаче декларации 3-НДФЛ или в личном кабинете ФНС, а не автоматически.

Расчёт налога на примере. Вы купили 10 ОФЗ-ПД по 975 ₽, купон 11,25% дважды в год (по 56,25 ₽ на облигацию за полугодие). За год купоны: 10 × 56,25 × 2 = 1 125 ₽. НДФЛ 13% = 146 ₽, на руки — 979 ₽ купонного дохода. При погашении через 3 года по 1 000 ₽ за облигацию положительная переоценка = (1000 − 975) × 10 = 250 ₽; если применяется ЛДВ, налог на переоценку = 0 ₽, без ЛДВ — 13% × 250 = 33 ₽.

Рыночные риски выпусков

Процентный риск длинных выпусков. Цена ОФЗ-ПД с погашением через 10+ лет падает сильнее всего при росте ключевой ставки. Если купили по 100% номинала, а ставка выросла — рыночная цена может упасть до 90% и ниже. Защита — держать до погашения или выбирать выпуски с меньшим сроком.

Переменный купон ниже ожиданий. ОФЗ-ПК платит по RUONIA за прошлый период: когда ставка снижается, купон следующего периода устанавливается ниже. Купив ОФЗ-ПК в ожидании высоких выплат, можно получить меньше, чем давала ОФЗ-ПД в тот же момент.

Ошибки в деталях и сравнениях

Покупка перед купоном с переплатой НКД. НКД включён в цену, поэтому «поймать купон» покупкой за день до выплаты — нейтрально: вы заплатите почти весь купон продавцу. Сама по себе схема не проигрышна, но и не выигрышна.

Свернуть всё в один выпуск. Диверсификация между выпусками с разными датами погашения снижает процентный риск и даёт лестницу погашений: часть денег возвращается каждый год, и её можно реинвестировать по новым ставкам.

Игнорировать комиссию. При обороте 10 000 ₽ и комиссии 0,3% вы платите 30 ₽ — это 3% от годового купона одной облигации. Проверяйте тариф и не дробить сделки: одна сделка на 15 000 ₽ выгоднее трёх по 5 000 ₽.

Сравнивать купон с доходностью вклада без учёта переоценки. Если ОФЗ торгуется дороже номинала (например, 104%), часть купона вы возвращаете при погашении: доходность к погашению окажется ниже купонной ставки.

Льгота долгосрочного владения освобождает положительную переоценку от НДФЛ, если бумага пролежала в портфеле три полных года. Право даёт статья 219.1 НК РФ, и с ОФЗ-ПД оно работает безупречно — но только по заявлению владельца, автоматически ничего не происходит.

Условия по пунктам:

• минимальный срок — три полных года непрерывного владения, частичная продажа прерывает срок по проданной партии;
• лимит — до 3 млн ₽ освобождаемой прибыли за каждый полный год владения, суммарный потолок — 15 млн ₽;
• брокер льготу не применяет: он удержит налог со всей переоценки, а возврат оформляет сам владелец;
• заявление — в декларации 3-НДФЛ, в пределах трёх лет после продажи.

Пример: вход по 975 ₽, через три года погашение по номиналу. При сотне облигаций переоценка — две с половиной тысячи рублей; без поданной декларации с неё удержат НДФЛ, с заявленной льготой — ноль.

Два ограничения, о которых забывают: льгота не действует для бумаг на индивидуальном инвестиционном счёте старого типа Б, и право на неё сгорает, если не успеть подать декларацию в трёхлетний срок.

Проценты по вкладу и купоны ОФЗ облагаются по принципиально разным сценариям — и путаница стоит инвестору либо лишние действия, либо неуплаченный налог. Вклад: ФНС суммирует процентный доход по всем банкам, вычитает необлагаемый лимит — 210 000 ₽ за 2025 год и 100 000 ₽ за 2026-й — и присылает уведомление; платёж до 1 декабря. ОФЗ: брокер удерживает НДФЛ с каждого купона в день выплаты, и никакого лимита здесь нет.

Разница не только в календаре, но и в базе:

• к купонам облигаций депозитный лимит не применяется — налог идёт с первого рубля;
• у ОФЗ есть облагаемый доход, которого у вклада нет вовсе, — положительная переоценка при продаже или погашении;
• убыток от сделки уменьшает налоговую базу по другим бумагам, у процента по вкладу убытка не бывает;
• декларация по вкладам не нужна, и по облигациям тоже: расчёты закрывает налоговый агент по ст. 214.2 НК РФ.

Полезный побочный эффект: налоговая история по сделкам ведётся внутри счёта, поэтому сальдирование результатов работает без лишних заявлений — брокер сам учтёт убыточные и прибыльные операции при итоговом расчёте.

ИИС-3 — единственный счёт, на котором ОФЗ дают налоговый бонус сверх рыночной доходности. Механика: 13% от пополнения возвращается вычетом — максимум 52 000 ₽ в год при взносе 400 000 ₽; лимит пополнения — 1 000 000 ₽ в год; минимальный срок — пять лет.

Как это ложится на облигации:

• короткие выпуски под цель в три года на ИИС-3 брать неудобно: счёт должен жить минимум пять лет;
• длинные ОФЗ-ПД — естественное наполнение счёта: ставка фиксируется, вычет возвращается ежегодно;
• совмещать вычет по взносам и льготу долгосрочного владения по одной бумаге нельзя — для ЛДВ нужен обычный брокерский счёт;
• право на вычет имеет только тот, у кого есть доход, облагаемый НДФЛ по ставке 13%; у самозанятых на НПД его нет.

Простой арифметический ориентир: если ежегодно пополнять ИИС-3 на 400 000 ₽ и держать на нём длинные выпуски с постоянным купоном, ежегодный вычет 52 000 ₽ становится источником доходности, не зависящим от поведения ставок.

Базовый брокерский тариф по облигациям укладывается в 0,1–0,3% от суммы сделки; на малых оборотах потери заметнее, чем кажется. Перед первой заявкой стоит проверить не только процент, но и минимальную комиссию за операцию, если она предусмотрена тарифом.

Что ещё способно съедать результат:

• минимальная комиссия: при тарифе 0,3% и обороте 5 000 ₽ брокер возьмёт 15 ₽ — около трети полугодового купона одной облигации;
• дробление заявки: пять покупок по 3 000 ₽ дороже одной крупной на 15 000 ₽ — минимум срабатывает каждую сделку;
• плата за депозитарный учёт: на части тарифов это фиксированный ежемесячный сбор, и на маленьком портфеле он заметен;
• частые выходы и входы: каждая круговая сделка — двойная комиссия.

Итог в одной прикидке: на 400 000 ₽ годового оборота при тарифе 0,3% потери на комиссиях — около 1 200 ₽, а это два с лишним купона одной длинной облигации. ОФЗ — инструмент редких крупных сделок, а не ежедневной активности.

Продать выпуски до погашения — обычное дело: бумага ликвидна, лимитная заявка исполняется в торговый день, расчёт приходит на следующий рабочий день. Вопрос всегда один — цена: рыночная стоимость может быть и выше номинала, и ниже, и зависит она от того, что за время владения сделал рынок ставок.

Что учесть перед досрочным выходом:

• налоговая сторона: положительный результат брокер посчитает по итогам года и удержит НДФЛ, отрицательный — уменьшит базу по другим операциям;
• ЛДВ: три полных года считаются по каждой партии, продажа раньше срока лишает льготы именно по проданной части;
• накопленный доход: покупатель возвращает вашу накопленную часть купона через цену — сделка проходит на эту сумму больше;
• спред: у редких выпусков разница между котировкой и ценой фактической сделки заметнее, чем у массовых ОФЗ.

Если продажа вынужденная, а рынок против — держите до погашения: эмитент вернёт номинал независимо от котировок. Фиксировать просадку на дне — худший сценарий: при росте ставок дальние выпуски дешевеют сильнее всех, а восстановиться могут уже после вашей цели.

В любой облигационной сделке, кроме самой покупки, есть четыре потока денег — и полезно знать заранее, какой из них возвращается, а какой уходит безвозвратно.

• комиссия брокера: уходит всегда, считается от суммы сделки;
• накопленный купонный доход: при покупке уходит продавцу, при продаже возвращается покупателем, а при удержании превращается в часть купонной выплаты;
• НДФЛ с купонов: удерживается в день выплаты, вернуть нельзя;
• НДФЛ с переоценки: считается по итогам года и обнуляется заявленной льготой долгосрочного владения.

Из этой четвёрки управляемы две позиции: размер сделок (меньше и крупнее — ниже комиссии) и учёт ЛДВ (декларация вместо автоматизма). Всё остальное — цена вопроса, а не ответа.

Типовые промахи новичков на облигационном рынке происходят из одной привычки — выбирать по витрине вместо расчёта. Пять ловушек и выходы из них:

Общий корень ошибок — подмена расчёта ожиданиями. Цена бумаги известна сегодня, дата погашения тоже; всё остальное — шум рынка, против которого работает только дисциплина срока.

Десять бесплатных шагов подготовки — нормальная цена за первую осмысленную сделку.

1. Сверьте тикер и параметры выпуска с перечнем Минфина: дату погашения, купон, периодичность выплат.
2. Посмотрите карточку инструмента на сайте биржи: объём размещения и количество однотипных выпусков.
3. Проверьте брокера в реестре Банка России и его тариф по облигациям.
4. Решите, где лежит бумага: обычный счёт или ИИС-3 — под ваш горизонт.
5. Впишите планируемую цену в калькулятор доходности.
6. Сравните расчётную доходность к погашению со вкладом того же срока.
7. Прибавьте к цене накопленный доход и не считайте его заработком.
8. Проверьте лот: заявка может быть кратна десяти облигациям и больше.
9. Ставьте лимитную заявку, а не рыночную: на редких выпусках разница заметна.
10. Сохраните брокерский отчёт — по нему считаются и даты владения, и налоги.

Если хотя бы на одном шаге появляется сомнение, сделку лучше отложить: ОФЗ переживут неделю ожидания, а ошибка в сроке или цене — нет.

Материал собирает полный маршрут — от выбора типа до налогового финала. По шагам, ничего не забыть:

• тип выпуска под задачу: постоянный купон — зафиксировать ставку, переменный — переждать рост ставок, индексируемый номинал — защититься от инфляции, ОФЗ-н — обойтись без брокера;
• параметры сверены по карточке: цена, погашение, купон, накопленный доход, лот;
• расчётная доходность к погашению записана до заявки и сравнима с вкладом того же срока;
• лестница или одиночный выпуск — осознанный выбор под сумму и горизонт;
• налоги закрыты агентом: НДФЛ с купонов удерживает брокер, переоценка считается по итогам года, ЛДВ заявляется самостоятельно;
• комиссии посчитаны: редкие крупные сделки вместо частых мелких;
• план на погашение готов заранее: реинвестировать, построить новую лестницу или выйти из цели.

Формула результата одна: зафиксированная доходность = правильная цена + совпавший срок + корректный учёт налогов. Все три слагаемых — в руках инвестора.